La question n\u2019est pas sans int\u00e9r\u00eat puisque dans le pass\u00e9, il y a eu quelques faillites retentissantes de compagnies d\u2019assurance. Citons par exemple, le d\u00e9p\u00f4t de bilan de la compagnie d\u2019assurance japonaise NISSAN MUTUAL LIFE en 1997 (1,2 million d\u2019assur\u00e9s et 17 milliards USD d\u2019actifs) suite \u00e0 la commercialisation de rentes individuelles r\u00e9mun\u00e9r\u00e9es \u00e0 5% alors que, quelques ann\u00e9es plus tard, les taux des obligations japonaises baissaient tr\u00e8s fortement entrainant une perte pour la compagnie de 2,5 milliards USD qui d\u00e9bouchera sur la faillite de l\u2019entreprise.<\/p>\n\n\n\n
En 1999, ce fut \u00e9galement le cas de la compagnie GENERAL AMERICAN LIFE avec pr\u00e8s de 14 milliards USD d\u2019actifs.
Et, en 2008, le premier assureur mondial de l\u2019\u00e9poque, AIG (74 millions de clients), a fr\u00f4l\u00e9 la faillite avant l\u2019injection de 182 milliards USD d\u2019argent public par la Banque centrale des USA , la Federal Reserve.
\u00c0 une toute autre \u00e9chelle, souvenons-nous \u00e9galement des difficult\u00e9s de l\u2019assureur ETHIAS lors de cette m\u00eame crise de 2008, sauv\u00e9e elle aussi par les aides de l\u2019Etat.<\/p>\n\n\n\n
Si l\u2019on comprend ais\u00e9ment pourquoi une banque est directement mise en p\u00e9ril en cas de crise \u00e9conomique ou encore de crise boursi\u00e8re, pourquoi une compagnie d\u2019assurance (et plus particuli\u00e8rement un assureur vie) pourrait-il se retrouver en difficult\u00e9 ?<\/p>\n\n\n\n
Un examen du bilan d\u2019une compagnie d\u2019assurance-vie<\/strong> va nous permettre de comprendre o\u00f9 se situent les risques<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Pour m\u00e9moire, le bilan est r\u00e9parti entre l\u2019actif (le reflet de ce que poss\u00e8de l\u2019entreprise) et le passif (l\u2019image de ce que l\u2019entreprise doit).<\/p>\n\n\n\n En simplifiant tr\u00e8s fortement, pour un assureur vie, le passif reprend ses engagements envers les assur\u00e9s<\/strong>. Ce sont les provisions techniques. A l\u2019actif, le poste placements montre comment la compagnie d\u2019assurance vie a utilis\u00e9 les fonds re\u00e7us des assur\u00e9s<\/strong> pour pouvoir tenir ses engagements envers eux.<\/p>\n\n\n\n Puisque nous parlons des risques de l\u2019assureur, il est n\u00e9cessaire de faire imm\u00e9diatement une distinction entre les produits garantis<\/strong> par l\u2019assureur (de type branche 21, assurances de groupe, \u2026) et les produits non garantis<\/strong> (essentiellement les produits de la branche 23). De mani\u00e8re tout \u00e0 fait traditionnelle, la compagnie, pour pouvoir tenir ses engagements, investit les primes pay\u00e9es par ses clients essentiellement en obligations d\u2019Etat lui garantissant, en principe, un revenu s\u00fbr, fiable et permanent.<\/p>\n\n\n\n Mais dans l\u2019environnement actuel de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat extr\u00eamement bas (une obligation \u00e0 10 ans de l\u2019Etat belge offre aujourd\u2019hui \u20260% d\u2019int\u00e9r\u00eat), les compagnies d\u2019assurance vie ont du mal \u00e0 trouver des placements pr\u00e9sentant un rendement suffisant pour couvrir les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat contractuellement garantis tout en d\u00e9gageant une marge b\u00e9n\u00e9ficiaire.<\/p>\n\n\n\n C\u2019est pourquoi une s\u00e9rie d\u2019assureurs r\u00e9orientent leurs investissements vers des obligations de moindre qualit\u00e9<\/strong>, mais aussi vers l\u2019immobilier, <\/strong>les cr\u00e9dits hypoth\u00e9caires<\/strong> ou encore les march\u00e9s financiers d\u2019actions<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Ce qui, on le comprend ais\u00e9ment, augmente sensiblement les risques puisqu\u2019au risque de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, d\u00e9j\u00e0 \u00e9lev\u00e9 vu les taux bas actuels, s\u2019ajoutent les risques de d\u00e9faut<\/strong> d\u2019un \u00e9metteur d\u2019obligations ainsi que les risques inh\u00e9rents aux march\u00e9s boursiers ou \u00e0 <\/strong>\u2019investissement immobilier.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Le FMI (Fonds Mon\u00e9taire International) notait, dans son dernier rapport, que \u00ab les soci\u00e9t\u00e9s d\u2019assurance les plus petites, les moins puissantes et moins bien capitalis\u00e9es d\u2019un certain nombre de pays semblent, en effet, avoir mis\u00e9 sur des placements plus risqu\u00e9s ces derni\u00e8res ann\u00e9es en vue de reconstituer leurs actifs \u00bb. Autrement dit, attention surveillance accrue ! En s\u2019\u00e9tant engag\u00e9 aupr\u00e8s de ses clients \u00e0 leur verser une rente r\u00e9mun\u00e9r\u00e9e \u00e0 5%, cet assureur n\u2019a pas pu tenir son engagement \u00e0 long terme vu la baisse substantielle des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au Japon quelques ann\u00e9es plus tard.<\/p>\n\n\n\n N\u2019est-ce pas ce qui est en train de se produire pour un certain nombre de compagnies d\u2019assurance aujourd\u2019hui ? D\u2019un c\u00f4t\u00e9, des engagements de taux envers leurs clients nettement sup\u00e9rieurs aux taux actuels. De l\u2019autre, l\u2019arriv\u00e9e \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance de leurs placements en obligations sans possibilit\u00e9s de trouver dans le march\u00e9 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat correspondant \u00e0 leurs engagements sans prise de risque suppl\u00e9mentaire.<\/p>\n\n\n\n En effet, et sans vouloir entrer dans des domaines fort techniques, de nouvelles r\u00e8gles comptables ont vu le jour (Solvency II) ou seront mises en application en 2021 (Norme IFRS 17) qui ont pour but de faire mieux correspondre le bilan de l\u2019assureur aux r\u00e9alit\u00e9s des march\u00e9s financiers. En simplifiant \u00e0 l\u2019extr\u00eame, ces nouvelles r\u00e9glementations obligent les assureurs, \u00e0 l\u2019image de ce qui s\u2019est pass\u00e9 pour les banques pr\u00e9c\u00e9demment, \u00e0 valoriser leurs engagements et leurs placements \u00e0 la valeur r\u00e9elle du march\u00e9 au jour le jour<\/strong> et non plus en valeur d\u2019acquisition avec amortissements. Ce qui entrainera une volatilit\u00e9 accrue de leur bilan et en voie de cons\u00e9quence un accroissement des risques.<\/p>\n\n\n\n Les autorit\u00e9s charg\u00e9es de la surveillance du secteur ne s\u2019y trompent pas. C\u2019est ainsi que la Banque Nationale en Belgique surveille tr\u00e8s \u00e9troitement le risque de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat des compagnies d\u2019assurance dont elle a la surveillance (composition des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat garantis sur les contrats, dur\u00e9e moyenne des engagements et des placements ainsi que l\u2019\u00e9tude des flux futurs de tr\u00e9sorerie). Et les \u00ab constatations faites par l\u2019inspection a conduit la Banque Nationale \u00e0 prendre des mesures s\u00e9v\u00e8res pour certaines entreprises \u00bb.<\/p>\n\n\n\n Tout ceci montre combien aujourd\u2019hui les compagnies d\u2019assurance-vie fortement impliqu\u00e9es dans des produits garantis (du type branche 21 en Belgique par exemple) sont fragilis\u00e9es suite \u00e0 l\u2019environnement de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat extr\u00eamement bas.<\/p>\n\n\n\n De plus, la crise actuelle du coronavirus a augment\u00e9 sensiblement les risques. D\u2019un cot\u00e9 les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sont encore plus bas qu\u2019ils ne l\u2019\u00e9taient avant la crise mais surtout ils le seront encore pendant bien longtemps dans la mesure o\u00f9 nos fragiles \u00e9conomies ne pourraient supporter le choc d\u2019une remont\u00e9e des taux d\u2019int\u00e9r\u00eats.<\/p>\n\n\n\n De l\u2019autre cot\u00e9, la crise a engendr\u00e9 une tr\u00e8s forte augmentation des d\u00e9penses publiques donc de l\u2019endettement des Etats qui \u00e9mettent des montants gigantesques d\u2019emprunts d\u2019Etat. Seront-ils capables de les rembourser ? La sacro-sainte annulation des dettes pourrait-elle r\u00e9apparaitre ? Mais dans ce cas, que feront les compagnies d\u2019assurance qui investissent essentiellement leurs avoirs en emprunts d\u2019Etat ?<\/p>\n\n\n\n Enfin, dans quelques ann\u00e9es, d\u2019autres probl\u00e8mes pourraient se poser aux compagnies d\u2019assurance en cas de remont\u00e9e brutale de ces m\u00eames taux d\u2019int\u00e9r\u00eats puisqu\u2019il serait impossible pour ces compagnies de suivre le mouvement de hausse tout en devant acter des moins-values importantes sur leur portefeuille de placements.<\/p>\n\n\n En conclusion, osez poser les bonnes questions \u00e0 la compagnie d\u2019assurance o\u00f9 vous poss\u00e9dez une assurance de branche 21, une assurance de groupe ou un produit \u00e0 taux ou capital garanti.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Ou, plus simplement, contactez-nous. Un avis totalement ind\u00e9pendant des institutions financieres est plus que jamais indispensable.<\/p>\n\n\n\n Par comparaison, feriez-vous confiance \u00e0 un m\u00e9decin qui serait l\u2019employ\u00e9 d\u2019une firme pharmaceutique ?<\/em><\/strong><\/p>\n\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Dans le premier article de cette s\u00e9rie de quatre, nous avions \u00e9voqu\u00e9 les mesures mises en place par les autorit\u00e9s en cas de crise financi\u00e8re importante. Y \u00e9tait examin\u00e9 le cadre l\u00e9gislatif europ\u00e9en et en particulier la Directive europ\u00e9enne sur le redressement des banques et la r\u00e9solution de leurs d\u00e9faillances ; la protection des avoirs […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1114,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[],"acf":[],"yoast_head":"\n
Ces derniers ne repr\u00e9sentent pas, \u00e0 proprement parler, un risque pour la compagnie d\u2019assurance. En effet, en branche 23, le client paye par exemple une prime de 100 et demande \u00e0 l\u2019assureur de l\u2019investir dans des parts de fonds communs (SICAV\u2026) au prix du jour. L\u2019assureur s\u2019engage de son c\u00f4t\u00e9 \u00e0 rendre au client la contre-valeur de ce m\u00eame nombre de parts \u00e0 la fin du contrat en fonction de la cotation du jour. Autrement dit, que la cotation de ces parts soit en hausse ou en baisse par rapport au prix initial, ne repr\u00e9sente aucun risque pour l\u2019assureur. Ce ne sont donc qu\u2019aux produits garantis (branche 21, assurances de groupe) que nous nous int\u00e9resserons, ci-apr\u00e8s, dans la mesure o\u00f9 ils repr\u00e9sentent un risque r\u00e9el important pour l\u2019assureur.<\/strong><\/p>\n\n\n\n![\"\"](\"https:\/\/lifepartners.pro\/wp-content\/uploads\/2021\/07\/blog_2.jpg\")
<\/figure><\/div>\n\n\n\n
La faillite de l\u2019assureur nippon Nissan Mutual Life \u00e9voqu\u00e9 en d\u00e9but d\u2019article illustre parfaitement les dangers qui guettent les compagnies d\u2019assurance-vie aujourd\u2019hui.<\/p>\n\n\n\nET IL NE S\u2019AGIT L\u00c0 QUE D\u2019UN ASPECT DU PROBL\u00c8ME.<\/h2>\n\n\n\n
Cette m\u00eame Banque Nationale \u00e9crivait dans son rapport 2019 (pr\u00e9sent\u00e9 au d\u00e9but de cette ann\u00e9e 2020) : \u00ab la persistance d\u2019un environnement de faibles taux d\u2019int\u00e9r\u00eat risque \u00e0 terme de devenir probl\u00e9matique pour certaines entreprises exer\u00e7ant l\u2019activit\u00e9 d\u2019assurance vie. La situation de certaines entreprises requiert d\u2019ores et d\u00e9j\u00e0 une attention particuli\u00e8re de la part de la Banque, en raison du mod\u00e8le d\u2019entreprise qu\u2019elles utilisent. Au cours de la p\u00e9riode sous revue, la Banque a donc continu\u00e9 d\u2019exercer un contr\u00f4le accru sur les entreprises pr\u00e9sentant le profil de risque le plus \u00e9lev\u00e9. \u00bb<\/p>\n\n\n\n